第三屆世界智能大會將于5月16日至19日在天津舉行。大會期間，將舉辦十余場高峰論壇、世界智能科技展，并舉辦世界智能駕駛挑戰(zhàn)賽、世界智能水下機器人挑戰(zhàn)賽、亞太機器人世界杯天津國際邀請賽等5項賽事。同時，在大會、展覽、賽事等一系列活動中將增加機器人互動、智慧城市體驗場景、自動駕駛汽車試乘等智能體驗內(nèi)容。

科大訊飛:公司營收高速增長,智慧教育加速增長可期

科大訊飛 002230

研究機構：東吳證券 分析師：郝彪 撰寫日期：2019-03-01

加大投入和市場布局,營收實現(xiàn)高速增長,:2018年實現(xiàn)營收80.67億元,同比增長48.16%;歸母凈利潤5.29億元,同比增長21.62%。第四季度實現(xiàn)營收27.84億元,同比增長35.28%。公司2018年凈利潤增速低于營收增速,主要是公司持續(xù)加大人工智能相關領域的研發(fā)投入、生態(tài)體系構建的投入以及在教育、政法、醫(yī)療、智慧城市等重點賽道的市場布局投入,新增人員薪酬和費用、研發(fā)費用以及銷售費用均相對往年呈現(xiàn)較高增長,影響了公司當期的凈利潤,對公司下一階段盈利能力的提升、產(chǎn)業(yè)領導者地位的增強和可持續(xù)發(fā)展的保障奠定了扎實的基礎。

持續(xù)推進“平臺+賽道”戰(zhàn)略:基于擁有自主知識產(chǎn)權的世界領先的人工智能技術,科大訊飛持續(xù)推進“平臺+賽道”的人工智能戰(zhàn)略,應用成果不斷顯現(xiàn),在人工智能關鍵核心技術領域摘取了十二項國際第一。“平臺”上,訊飛人工智能開放平臺持續(xù)為移動互聯(lián)網(wǎng)、智能硬件的廣大創(chuàng)業(yè)開發(fā)者和海量用戶提供人工智能開發(fā)與服務能力,圍繞人工智能開放平臺積極構建產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈,截止2018年,訊飛開放平臺合作伙伴達92萬,同比增長77.60%。“賽道”上,科大訊飛在教育、司法、醫(yī)療、智慧城市、智能服務、智能車載等行業(yè)領域持續(xù)發(fā)力,效果顯著。同時公司合資設立新公司,合資新公司將探索腦機協(xié)同在醫(yī)療、教育領域的創(chuàng)新應用和產(chǎn)業(yè)化落地。

教育信息化享政策紅利,智慧教育業(yè)績有望加速:繼2018年4月13日教育部印發(fā)了《教育信息化2.0行動計劃》后,2019年2月23日,中辦國辦印發(fā)《加快推進教育現(xiàn)代化實施方案(2018-2022年)》和《中國教育現(xiàn)代化2035》兩項教育文件,教育信息化將進入新階段,成為未來國家在教育領域資金投入的重點方向。公司堅持“人工智能助力教育,因材施教成就夢想”的理念,積極推動教育教學模式創(chuàng)新,把智慧教育作為了它的主賽道,布局教育全場景,形成了“智考、智學、智課、智校”等一系列智慧教育產(chǎn)品,實現(xiàn)了教與學主業(yè)務流程的場景全覆蓋、終端全覆蓋、數(shù)據(jù)全貫通。截止2018年中,科大訊飛智慧教育產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋全國15000余所學校,深度用戶超過1500萬。我們預計隨著教育信息化成為未來的建設重點,國家勢必會加大在教育信息化在整個教育經(jīng)費中的投入占比,帶動整個信息化教育生態(tài)建設。人工智能等新興技術將在整個教育信息化領域更多場景中得到應用,公司作為人工智能領域的龍頭,憑借在智慧教育領域軟硬件的全場景覆蓋,有望在教育信息化浪潮中實現(xiàn)業(yè)務的加速增長。

非公開發(fā)行股票獲批,高管增持完成彰顯信心:2018年8月27日公司非公開發(fā)行股票方案獲發(fā)審委審核通過,公司將通過非公開發(fā)行股票的方式總共募集不超過34.74億元,主要用于新一代感知及認知核心技術研發(fā)項目、智能語音人工智能開放平臺項目、智能服務機器人平臺及應用產(chǎn)品項目、銷售與服務體系升級建設項目和補充流動資金。根據(jù)公司公告,截止2018年10月25日,公司董事長、總裁劉慶峰增持公司551000股的股份;截止2019年2月1日,其他高管累計增持公司533650股的股份,彰顯管理層對公司穩(wěn)定增長的信心。

盈利預測與投資評級:預計公司2018/2019/2020年歸母凈利潤分別為5.29/8.95/12.92億元,攤薄EPS分別為0.25/0.43/0.62元,現(xiàn)價對應PE143/84/58倍,維持“買入”評級。

風險提示:平臺進展低于預期;教育行業(yè)進展低于預期。