不同經(jīng)濟體房價漲幅差異大：經(jīng)濟增長帶來的收入效應(yīng)、人口總量與結(jié)構(gòu)變化引起的人口效應(yīng)、貨幣供應(yīng)帶來的貨幣幻覺、住房制度影響的供求格局。1)1970-2017年23個經(jīng)濟體房價累計漲幅中位數(shù)為20.6倍、年均增速平均為6.5%，其中有南非、英國、澳大利亞等7個經(jīng)濟體累計漲幅在40倍以上或年均增長超過8%，也有德國、瑞士、日本、泰國等4國累計漲幅低于4倍或年均增長低于3.5%。

2)1970-2017年，23個經(jīng)濟體本幣房價年均增速、本幣名義GDP增速分別為6.5%、7.8%，二者相關(guān)系數(shù)為0.71。名義GDP可分解為人均不變價GDP、人口、GDP平減指數(shù)三部分，再加上影響供求格局的住房制度，上述四方面可較好地解釋不同經(jīng)濟體房價長期走勢差異。

總體來看，大部分經(jīng)濟體本幣房價上漲主要是貨幣現(xiàn)象，但貨幣超發(fā)易滋生房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格泡沫，極端情況下可能引發(fā)經(jīng)濟危機，十次危機九次地產(chǎn)，比如1990年代日本房地產(chǎn)泡沫和2007年美國次貸危機。由于新興經(jīng)濟體較發(fā)達經(jīng)濟體廣義貨幣增長快，因而本幣房價漲幅較大。2010-2017年新興經(jīng)濟體房價年均增長5.6%，超過發(fā)達經(jīng)濟體3.6%的房價年均增速。

3)美元房價漲幅與本幣房價漲幅差異明顯。如果一國貨幣嚴重超發(fā)，本幣房價大漲不意味著美元房價大漲，在全球來看不一定具備投資價值。比如，南非1970-2017年本幣房價漲幅高達85.2倍，但美元房價漲幅僅為3.6倍。總的來看，1970-2017年22個經(jīng)濟體美元房價增長與美元GDP增長的相關(guān)系數(shù)為0.48;2010-2017年全球48個經(jīng)濟體的相關(guān)系數(shù)達0.8。美元房價長期走勢亦可參照本幣房價長期走勢做相應(yīng)的因素分解。